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我们可以预期出口增长率将在未来回升——2017年8月进出口数据评述

事件:根据中国海关总署2017年9月8日发布的数据:2017年8月,中国进出口总额为3405.55亿美元,同比增长8.8%。

其中,出口19922.9亿美元,同比增长5.5%。进口1572.38亿美元,同比增长13.3%,贸易顺差419.92亿美元。

(1)8月份,出口美元值同比增长5.5%,略高于我们预测的4.9%,而人民币值同比增长6.9%,低于市场预期,与采购经理人指数新出口订单的进一步下降相一致。

考虑到去年8月份的高基数,本月出口增长率低也就不足为奇了。与上月的19366亿美元相比,出口量增加了56亿美元,达到19920亿美元,略好于季节性模式,这意味着外部需求仍然良好,出口增长率有可能在9月和10月回升。

从海外基本面来看,欧美和日本发达国家制造业采购经理人指数均有所上升,全球经济依然强劲。然而,美国飓风等因素可能会对短期海外需求产生轻微影响。

按国家分列,对美国、欧洲和日本的出口同比分别为8.4%、5.2%和1.1%。对东盟的出口同比增长6.0%,连续两个月有所改善。对巴西、俄罗斯、南非和印度的出口分别同比增长24.7%、5.9%、1.6%和8.5%。对俄罗斯和南非的出口增长率已经开始受到基础上升的限制。因此,尽管出口增长预计会反弹,但总体增长率将低于上半年。

(2)8月份进口同比增长13.3%,人民币价值同比增长14.4%,略高于预期,与8月份采购经理人指数进口略有回升一致。

本月国内商品价格有所上涨,CRB指数显示8月国际商品中,工业原料和金属价格上涨明显,价格因素对进口规模构成支撑;原材料进口量环比各有增减,铁矿砂进口量由上月的8625万吨、小幅回升至8866万吨,原油进口量由3474万吨小幅降至3398万吨,钢材、铜材进口量基本与上月持平,7、8月原材料进口量整体较二季度水平偏低。国内商品价格本月有所上涨。CRB指数显示,8月份国际商品中,工业原材料和金属价格大幅上涨,价格因素支撑了进口规模。原材料进口比上个月增加或减少。铁矿石进口量从上个月的8625万吨略微上升至8866万吨。原油进口略有下降,从3474万吨降至3398万吨。钢和铜的进口与上月基本相同。7月和8月的原材料进口低于第二季度的水平。

虽然环境保护政策仍在限制生产,但这可能意味着需求边际已经下降。

(3)8月份贸易顺差419.9亿美元,比上个月减少47亿美元。主要原因是进口大幅反弹,进口价格上涨的影响可能更大。

随着出口进入旺季,国内投资回落,预计第四季度贸易顺差将会回升。

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